受惠多国国债收益率下行 我国外储规模顽强回升

更新时间:2019-09-10

  8月外储走势综合体现估值正效应及一定资本流出压力,外储依然稳健。8月初,人民币对美元汇率跌破7,或带来短期资本流出压力,但近期在全球流动性宽松影响下,各国国债收益率波动下行,外储估值因素为正。

  国家外汇管理局9月7日公布的数据显示,截至8月末,我国外汇储备规模为31072亿美元,较7月末上升35亿美元,升幅为0.1%。

  国家外汇管理局新闻发言人、总经济师王春英解释了8月外汇储备规模上升的原因。她表示,8月我国外汇市场秩序良好,外汇供求保持基本平衡。受全球经济增长、贸易局势、地缘政治等多重因素影响,美元指数小幅上升,主要国家债券价格上涨,汇率折算和资产价格变化等因素共同作用,外汇储备规模有所上升。

  8月初,人民币对美元汇率“破7”,单月贬值幅度达3.77%。在此情形下,外储规模仍顽强回升,主因是各发达经济体债市收益率普遍下行。华泰宏观李超团队认为,8月外储走势综合体现估值正效应及一定资本流出压力,外储依然稳健。8月初,人民币对美元汇率跌破7,或带来短期资本流出压力,但近期在全球流动性宽松影响下,各国国债收益率波动下行,外储估值因素为正。

  具体来看,8月美日欧国债收益率全线年期美债收益率单月下行45BP至1.39%;5年期德债全月下行20BP至-0.93%;5年期日债全月下行11BP至-0.36%。据华泰宏观李超团队测算,全球债券收益率对储备估值影响约增加400亿元。

  财信研究团队也持类似看法,认为美债价格上涨是外储微升主因。2019年8月末,美国1年期以上国债收益率环比降低约0.45%。据该团队测算,美国国债收益率的降低,导致国债价格上升,使我国外汇储备增加约149亿美元,此外8月份美国国债的应计利息收入约44亿美元左右,香港马会开将结果直播,两项相加,共导致外储增加约193亿美元。

  同时,央行发布的数据显示,截至8月末,中国黄金储备为6245万盎司,较7月末的6226万盎司增加了19万盎司。这是央行连续第9个月增持黄金。

  此前,王春英在回应我国增持黄金储备的主要原因时表示,黄金储备一直是各国国际储备多元化构成的重要部分。黄金兼具金融和商品的多重属性,有助于调节和优化国际储备组合的整体风险收益特性。从长期和战略的角度出发,根据需要动态调整国际储备组合配置,保障国际储备的安全、流动和保值增值。

  华泰宏观李超团队点评称,在市场风险因素仍多、美元大概率进入下行通道的情况下,仍坚定看好黄金中长期投资价值。

  除中国央行外,多国央行也都在增持黄金。根据世界黄金协会统计,从今年年初至今,全球各国央行的净购金量已超过400吨,这是自2010年各国央行购金出现净购买以来的最高年度累计水平。

  世界黄金协会9月6日发布的报告显示,截至今年7月末,全球各国央行的官方黄金储备共计34407.58吨。其中,欧元区(包括欧洲央行)共计10775.7吨,占其外汇总储备55.7%;央行售金协议签约国共计11941.7吨,占其外汇总储备的30.7%。俄罗斯、中国和哈萨克斯坦在官储的增幅上依然处于领先地位。

  全球央行对黄金需求的上升和黄金交易的活跃,在很大程度上推动了金价持续上涨。今年以来,国际金价连续达到每盎司1300美元、1400美元和1500美元大关,距离前期阶段性低点已经反弹约20%。



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